Avec des stocks remplis à 56%, l’UE a officiellement terminé la saison de chauffage pour 2022-2023. Il s’agit d’un record pour la fin de l’hiver et d’un taux nettement supérieur à la moyenne quinquennale, qui est de 34%. D’ici le début du mois de novembre, l’UE devrait avoir rempli ses stocks à 90 %, comme prévu. En raison des niveaux de stockage élevés de la région à l’heure actuelle, l’UE aura besoin d’injections nettes d’environ 34 milliards de mètres cubes. Ces injections sont en baisse par rapport aux 67 milliards de mètres cubes de l’année dernière. Pour la région, cela devrait être gérable.
Même avec un équilibre gazier plus confortable, jusqu’en 2023, l’UE aura encore besoin d’une destruction de la demande. La Commission européenne a prolongé la réduction volontaire de la demande de 15% jusqu’à la fin du mois de mars 2024. Cette réduction deviendrait obligatoire si le marché européen se resserrait de manière significative. Les baisses de la demande au cours de l’hiver ont néanmoins été plus importantes que cela. À partir d’avril 2023, l’UE doit voir la demande diminuer d’environ 10% par rapport à la moyenne quinquennale.
Avec des niveaux de stockage plus importants que prévu après cet hiver, nous prévoyons maintenant que la TTF sera en moyenne de 51 EUR/MWh en 2023. Toutefois, étant donné que nous nous trouvons dans la zone de transition du charbon au gaz, une baisse supplémentaire significative est probablement limitée. Nous devons encore assister à une destruction de la demande tout au long de l’année (mais pas aussi agressive que celle observée ces derniers mois).
Du côté de l’offre, les principales hypothèses sont que les flux quotidiens restants des gazoducs russes se poursuivront tout au long de l’année et que seule une légère augmentation de la demande chinoise de gaz naturel liquéfié (GNL) cette année laissera suffisamment d’approvisionnements en GNL pour l’Europe. Jusqu’à présent, nous n’avons pas assisté à un rebond significatif de la part de la Chine. Au cours des deux premiers mois de l’année, les importations de GNL ont diminué de 11,9% par rapport à la même période de l’année dernière. Alors, les prix asiatiques du GNL au comptant se tradent actuellement en dessous de la TTF.
Les réductions inattendues de l’OPEP+ exercent une pression sur le marché pétrolier
De nombreux pays de l’OPEP+ ont annoncé des réductions de l’offre de 1,66 million de barils par jour (b/j) à partir de mai et jusqu’à la fin de 2023. La Russie poursuivra ses réductions actuelles. Initialement, les autorités russes avaient prévu d’y mettre fin en juin, à hauteur de 500 000 b/j. Les réductions réelles chez les autres producteurs s’élèvent donc à environ 1,16 million de b/j. Les réductions réelles seront similaires aux réductions annoncées, car la majorité de ces membres produisent au niveau ou à proximité de leurs objectifs de production actuels.
Il est clair que les membres de l’OPEP+ souhaitent que le plancher du marché soit plus élevé que la zone actuelle de 70-80 USD/b, où le Brent se négocie principalement. Il est également possible que l’augmentation plus modérée de la production américaine ait donné à l’OPEP+ une certaine tranquillité d’esprit en lui permettant de réduire l’offre et d’augmenter les prix sans craindre de perdre une part importante du marché au profit des producteurs américains.
Le Brent devrait s’établir en moyenne à 101$ US/baril au cours du deuxième semestre de 2023 et à 104$ US/baril au quatrième trimestre.
