Points clés
– L’utilisation du yuan par la Russie a bondi après les sanctions, 53 % de ses échanges commerciaux étant désormais libellés dans la monnaie chinoise.
– Les pays du BRICS explorent des alternatives en yuan pour réduire leur dépendance au dollar américain dans le contexte des sanctions.
– L’Arabie saoudite et la Chine ont signé un accord pour faciliter le commerce du pétrole en yuans, signalant un changement sur les marchés de l’énergie.
– Les contrôles de capitaux de la Chine limitent la croissance du yuan, l’empêchant de devenir une monnaie de réserve mondiale.
– Les ambitions financières de la Chine se heurtent à des problèmes de dette intérieure et à l’inefficacité de son système économique.
Les sanctions économiques de l’Occident à l’encontre de la Russie, déclenchées par l’invasion massive de l’Ukraine, ont entraîné des changements significatifs dans la dynamique du commerce mondial. Les puissances occidentales ont involontairement poussé Moscou à s’orienter vers d’autres systèmes monétaires en bloquant l’accès de la Russie au dollar américain, à l’euro et à d’autres grandes monnaies. Parmi celles-ci, le renminbi chinois (RMB), dont l’unité est le yuan, a connu un essor remarquable. Bloquée au SWIFT, le système de paiement mondial, et ses réserves de devises étrangères gelées, la Russie s’est tournée vers la Chine pour soutenir son commerce, en particulier dans le secteur de l’énergie. L’approfondissement des relations entre les deux pays a favorisé l’essor des transactions en yuan, marquant ainsi un tournant décisif dans la dynamique monétaire mondiale.
La Russie passe au yuan : Un tiers de transactions en plus
Le trading bilatéral entre la Russie et la Chine a vu le yuan occuper le devant de la scène. Selon des données récentes, l’utilisation de la monnaie chinoise dans les transactions a augmenté d’un tiers en un an seulement, passant de 40 % en juillet 2021 à 53 % en juillet 2022. Avant les sanctions occidentales, la Chine réalisait 80 % de son commerce extérieur en dollars, une proportion qui a aujourd’hui diminué de moitié. En revanche, le yuan, auparavant presque négligeable dans le trading extérieur chinois, représente aujourd’hui plus de la moitié des transactions de la Chine avec l’étranger. Cette tendance, due à la nécessité pour la Russie et au désir de la Chine d’accroître son influence économique, a rendu les transactions en yuans beaucoup plus courantes dans les deux pays.
Qu’est-ce qui rend le trading en yuans si attrayant pour la Russie et la Chine ? La réponse réside dans la commodité. La Russie dispose de peu d’alternatives monétaires et la Chine acquiert un avantage stratégique en renforçant son emprise sur l’économie moscovite. Pour la Chine, l’internationalisation du yuan est un objectif de longue date, et la situation actuelle offre l’occasion idéale de réaliser des progrès significatifs dans ce sens. Pourtant, malgré l’augmentation de son utilisation, le yuan est loin de détrôner le dollar américain en tant que monnaie mondiale de prédilection. Au niveau mondial, moins de 7 % des transactions de change impliquent le yuan, contre 88 % pour le dollar. Il est clair que si l’essor du yuan est notable, la domination du dollar reste intacte, pour l’instant.
BRICS : Une nouvelle frontière pour le yuan ?
L’essor du yuan n’est pas passé inaperçu dans d’autres grandes économies, en particulier celles du groupe BRICS, qui comprend le Brésil, la Russie, l’Inde, la Chine et l’Afrique du Sud. Le passage à des transactions en yuans en Russie, soutenu par des accords d’échange de devises et l’émission d’obligations libellées en yuans par les banques russes, est suivi de près par ces nations. De nombreux pays des BRICS cherchant à réduire leur dépendance à l’égard du dollar américain, l’idée d’une monnaie partagée ou d’un système financier multipolaire a été évoquée. Un tel système donnerait à ces pays une plus grande autonomie dans le trading international et réduirait les risques associés à une forte dépendance à l’égard des monnaies occidentales, en particulier dans un climat géopolitique où les sanctions et les gels de devises sont de plus en plus utilisés comme outils diplomatiques.
L’inquiétude ne se limite pas à la Russie. D’autres pays du Sud ont exprimé leur inquiétude quant au fait qu’ils pourraient eux aussi faire l’objet de sanctions similaires de la part des puissances occidentales, ce qui pourrait entraîner le gel de leurs réserves. Cette crainte a entraîné un abandon progressif du dollar au profit de monnaies comme le yuan. La possibilité de tensions futures avec les États-Unis est devenue une considération croissante pour ces pays, ce qui les a amenés à explorer de nouvelles voies pour préserver leur sécurité économique. Bien qu’elle n’en soit qu’à ses débuts, cette tendance à la dédollarisation représente un changement potentiel à long terme du système financier mondial.
Le Petroyuan : L’Arabie Saoudite et au-delà
La Chine a également élargi la portée de sa monnaie en concluant des accords stratégiques avec d’autres pays, en particulier dans le secteur de l’énergie. En novembre 2022, la Chine et l’Arabie saoudite ont signé un accord d’échange de devises d’une durée de trois ans et d’une valeur de près de 7 milliards de dollars. L’Arabie saoudite étant l’un des principaux exportateurs de pétrole vers la Chine, le fait qu’elle accepte le yuan pour ses exportations d’énergie marque un tournant potentiel dans le commerce mondial. Traditionnellement, le dollar américain domine les marchés de l’énergie, ce qui a donné naissance au terme « pétrodollar ». Bien qu’une transition complète vers une tarification en yuans pour les ventes de pétrole saoudien reste peu probable à court terme, cet accord permet aux deux nations de tâter le terrain et d’explorer d’autres mécanismes commerciaux.
La volonté de l’Arabie saoudite de s’engager dans des transactions libellées en yuans reflète une tendance plus large des pays à diversifier leurs portefeuilles de devises. Des changements similaires se produisent dans d’autres pays, notamment au Brésil, en Iran, en Argentine et en Turquie. En Iran, par exemple, les sanctions occidentales ont rendu le pays de plus en plus dépendant des acheteurs chinois, la plupart de ses exportations de pétrole étant payées en yuans. De même, l’Argentine, confrontée à une grave crise économique, s’est tournée vers le yuan pour préserver ses réserves de dollars américains qui s’amenuisent. En réglant une plus grande partie de ses échanges avec la Chine en yuans, l’Argentine peut alléger la pression sur ses réserves de devises étrangères, ce qui lui permet de se concentrer sur la stabilisation de son économie nationale.
Contrôles des capitaux : Un obstacle aux ambitions mondiales du yuan
Malgré l’essor du yuan dans certaines régions du monde, d’importants obstacles l’empêchent encore de devenir une véritable monnaie mondiale. Le principal d’entre eux est le contrôle strict des capitaux en Chine, qui limite la libre circulation de l’argent à l’intérieur et à l’extérieur du pays. Pour que le yuan devienne une monnaie de réserve, il doit être entièrement convertible avec les autres monnaies du monde. Toutefois, Pékin ne s’est guère montré disposé à assouplir ses contrôles, les considérant comme essentiels au maintien de la stabilité économique nationale et à la protection contre les risques de spéculation sur les devises.
La prudence de la Chine dans ce domaine n’est pas sans fondement. La crise financière asiatique de 1997-1998 nous rappelle brutalement les dangers liés à la fuite des capitaux. Au cours de cette période, plusieurs pays asiatiques, dont la Thaïlande et la Corée du Sud, ont vu leur monnaie perdre beaucoup de valeur, ce qui les a contraints à demander un renflouement au Fonds monétaire international (FMI). Pour la Chine, la levée du contrôle des capitaux pourrait conduire à une répétition de ces événements, ce qui saperait la mainmise du parti communiste sur le pouvoir et déstabiliserait l’économie. Ainsi, même si le yuan progresse, Pékin continue de contrôler étroitement sa croissance.
Le long chemin à parcourir : Les défis de l’avenir financier de la Chine
Si le président chinois Xi Jinping a clairement exprimé son ambition de transformer la Chine en une « puissance financière » mondiale, le chemin à parcourir pour atteindre cet objectif est semé d’embûches. L’économie chinoise est confrontée à de nombreux problèmes, allant de l’endettement croissant des entreprises, des ménages et du gouvernement à une crise immobilière de plus en plus grave. Le système financier chinois est criblé d’inefficacités, en particulier parmi les entreprises d’État, qui sont fortement subventionnées et contribuent à un système bancaire parallèle opaque. Ces facteurs et les tensions géopolitiques actuelles constituent des obstacles importants à la quête de domination financière de la Chine.
Malgré ces défis, la Chine reste déterminée à étendre le rôle du yuan dans le commerce mondial. Toutefois, à moins que Pékin ne soit disposé à résoudre ses problèmes économiques internes et à rendre sa monnaie entièrement convertible, il est peu probable que le yuan supplante bientôt le dollar américain en tant que monnaie dominante dans le monde. Néanmoins, la progression du yuan dans les trades bilatéraux avec la Russie et d’autres pays témoigne d’un désir croissant d’un système financier plus multipolaire. Si le dollar reste roi pour l’instant, le monde observe attentivement le yuan qui, lentement mais sûrement, se taille une place sur la scène internationale.
