Bien que des données récentes suggèrent que l’économie américaine pourrait éviter une récession, la Réserve fédérale n’est pas assurée de faire volte-face dans sa politique monétaire. Cela ne serait pas de bon augure pour les actions, car leur forte hausse cette année les a rendues les plus chères depuis 2007 selon une mesure de la prime de risque des actions, qui est entrée dans un niveau connu sous le nom de « zone de mort », rapporte Bloomberg.
Les actions américaines ont grimpé à des sommets insoutenables et seront confrontées à des pertes inévitables lorsque les investisseurs réaliseront qu’il n’y aura pas de changement de politique de la Fed plus tard cette année. « Death Zone » est un terme utilisé en alpinisme pour décrire l’altitude à laquelle l’oxygène est insuffisant pour respirer.
Selon Fox News, Morgan Stanley a prédit que le S&P 500 pourrait tomber à 3 000 points d’ici quelques mois, soit une baisse d’environ 26% par rapport à son niveau actuel. Les analystes ont estimé « qu’il est temps de retourner au camp de base ».
Ces prévisions sombres interviennent après la pire année du marché boursier depuis la crise financière de 2008. Trois indices clés ont chuté en 2022, mettant fin à une reprise de trois ans. Le Dow Jones industriel a chuté de 8,8%, le S&P 500 de 19,4% et le Nasdaq technologique de 33,1%. La valeur de l’indice de référence S&P 500 a augmenté de 4,5% en 2023.
Des milliards de dollars sont cachés derrière le nouveau rideau de fer
Près d’un an après le début de la guerre en Ukraine, les entreprises qui ont investi en Russie avant le conflit militaire tentent toujours de s’y retrouver dans le réseau complexe de titres bloqués et gelés en raison des sanctions en vigueur.
Un exemple des conséquences du conflit est le cas de Sova Capital, qui se spécialise dans l’accès des investisseurs internationaux aux titres russes. La maison de courtage est devenue insolvable peu après l’invasion de l’année dernière. Un procès à Londres va maintenant déterminer ce qu’il adviendra d’un portefeuille d’actifs russes qu’il détenait, d’une valeur potentielle de 274 millions de livres, que les administrateurs veulent vendre pour rembourser les créanciers.
Des légions d’avocats ont afflué au tribunal cette semaine après que les administrateurs aient tenté de vendre le portefeuille à un prix très bas au milliardaire Roman Avdeyev, qui possédait Sova avant son effondrement. L’ancien PDG de Gazpromneft, Boris Zilbermints, s’oppose à la transaction et fait une offre concurrente en espèces pour les actifs.
Normalement, les administrateurs vendraient des actifs cotés en bourse comme ceux-ci sur le marché, mais les sanctions entre la Russie et le Royaume-Uni compliquent les choses. Mark Philips, l’avocat de l’administrateur, a résumé la situation de manière succincte. « Les titres sont piégés dans un pays qui a déclaré ce pays comme un ennemi », a déclaré M. Phillips à Bloomberg.
Les sanctions visent de nombreux processus nécessaires au bon fonctionnement de la dette internationale, ce qui perturbe les paiements. Les détenteurs de certificats de dépôt – un type de capital populaire parmi les entreprises russes parce qu’il leur a permis d’attirer des investisseurs aux États-Unis et en Europe – cherchent des moyens légaux de convertir et de vendre leurs actions après que Moscou a interdit ces titres en avril.
Les gestionnaires de fonds qui n’ont pas réussi à quitter la Russie avant l’imposition des sanctions ont été contraints de réduire à zéro leurs avoirs dans ce type d’actifs et il est peu probable qu’ils reçoivent bientôt des dividendes ou des intérêts.
Les sanctions ont offert des opportunités à d’autres. Après l’invasion, JPMorgan Chase et Goldman Sachs ont acheté des obligations en difficulté liées à des sociétés russes avant que de nouvelles restrictions ne les obligent à se retirer. Plusieurs fonds spéculatifs ont acheté la dette décotée, cherchant à générer d’énormes rendements pour les investisseurs.
