La Turquie veut limiter les produits dérivés en dollars

La Banque centrale de Turquie étudie un plan visant à interdire aux banques de vendre des produits dérivés sur devises aux consommateurs. Il s’agit de la dernière tentative pour limiter la hausse de la demande de dollars et donner de l’espace à la Lira auprès des entreprises.

L’autorité monétaire élabore une nouvelle règle qui obligerait les banques à conserver les garanties des contrats à terme. Selon des personnes au fait des discussions, l’objectif est de réduire à terme la demande de devises fortes sur le marché au comptant. Ces personnes ont précisé que le projet était encore en cours d’élaboration et que les détails n’avaient pas encore été finalisés. Comme les accords ne sont pas encore publics, elles ont demandé que leurs noms ne soient pas publiés.

Pour les autorités, le maintien de la Lira est essentiel à leurs efforts pour contrôler l’inflation, qui a dépassé 85 % à la fin de l’année dernière. Après avoir perdu plus de 30 % de sa valeur en 2022, la monnaie turque est en baisse de moins de 1 % par rapport au dollar cette année. Après le peso argentin, il s’agit de la pire performance des marchés émergents.

Quelles sont les implications de ce règlement ?

Les exigences en matière de garantie pourraient décourager les prêteurs de fournir des contrats à terme à leurs clients, ce qui serait préjudiciable. Par conséquent, ils ont encouragé les investisseurs à couvrir leurs paris sur les marchés à terme réglementés, tels que le VIOP, où leurs options sont plus restreintes. Les contrats à terme sont des accords d’achat ou de vente d’un article à un prix déterminé à une date future.

La proposition vise à réduire la demande de dollars sur le marché libre, ont indiqué les autorités. Une banque achète la même quantité de devises fortes pour couvrir son propre risque lorsqu’elle vend un contrat à terme à ses clients. Les transactions VIOP ne nécessitent pas cette procédure.

Pour se prémunir contre les risques liés à la Lira, qui est actuellement proche de ses plus bas niveaux, les entreprises se sont tournées vers des contrats personnalisés avec des banques qui proposent des outils de couverture plus adaptés à leurs besoins.

La Lira est l’une des rares devises qui offrent encore des rendements réels négatifs. Grâce à une approche soigneusement orchestrée qui comprend des interventions, elle est restée dans une fourchette minuscule depuis septembre.

Tout au long des mois d’août et de novembre de l’année dernière, les responsables politiques ont réduit les taux d’intérêt de 500 points de base et moins. En éliminant un tampon contre les effondrements du marché, ils ont exacerbé l’inflation et rendu la Lira plus vulnérable.