En bref
- Diminution de la part des réserves mondiales: La part du dollar américain dans les réserves mondiales est passée de 71 % en 1999 à 59 % en 2024, ce qui indique une moindre dépendance à l’égard du billet vert.
- Poussée de dédollarisation: Les sanctions américaines, en particulier contre la Russie, ont incité les pays du BRICS à chercher des alternatives au dollar et à remettre en cause sa domination.
- Préoccupations liées à la dette américaine: L’augmentation de la dette nationale américaine et l’instabilité politique menacent la confiance des investisseurs dans la stabilité du dollar.
- Progrès technologiques : L’amélioration des systèmes de paiement permet des échanges directs de devises, ce qui réduit le rôle du dollar en tant que monnaie véhiculaire.
- Monnaies numériques des banques centrales : La montée en puissance des CBDC, comme le yuan numérique chinois, pourrait encore réduire la domination mondiale du dollar.
Le dollar américain, souvent considéré comme le roi des monnaies mondiales, est depuis longtemps la principale monnaie de réserve des banques centrales et le moyen privilégié pour le commerce international. Toutefois, cette domination n’est pas sans poser de problèmes. Des chercheurs de la Brookings Institution ont récemment mis en évidence quelques facteurs clés qui pourraient remettre en cause la position dominante du dollar sur les marchés financiers. Si le trône du dollar ne devrait pas s’écrouler de sitôt, il n’en demeure pas moins qu’il subit une certaine pression. Examinons les obstacles auxquels le billet vert est confronté pour conserver sa suprématie.
Le déclin de la part de réserve mondiale du dollar
Le premier défi à relever est le déclin notable de la part du dollar dans les réserves mondiales des banques centrales. Selon les données du Fonds monétaire international (FMI), le dollar américain représentait 59 % de l’ensemble des réserves mondiales au début de 2024. Bien que cette part puisse encore sembler importante, elle est en recul par rapport aux 71 % de 1999. Au cours de la même période, les monnaies non traditionnelles comme le dollar australien, le franc suisse et le yuan chinois ont vu leur part passer de 2 % à 11 %.
Cette évolution des réserves peut sembler une érosion lente, mais elle est suffisante pour faire sourciller les investisseurs et les décideurs politiques. La diminution de la part du dollar dans les réserves mondiales indique que les banques centrales diversifient de plus en plus leurs avoirs. Cette tendance suggère que la domination autrefois incontestée du dollar n’est plus un fait acquis et que l’avenir de la monnaie en tant qu’ancre financière mondiale pourrait faire l’objet d’un examen plus approfondi dans les années à venir.
Le facteur des sanctions : Pousser à la dédollarisation
Les sanctions américaines, en particulier celles imposées à la Russie après son invasion de l’Ukraine en 2022, constituent l’un des défis les plus récents et les plus chargés politiquement à la domination du dollar. Ces sanctions ont déclenché un mouvement de dédollarisation en Russie et dans d’autres pays du groupe BRICS (Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud). Ces pays ont commencé à explorer des alternatives au dollar afin de contourner l’impact économique des restrictions imposées par l’Occident.
La Russie s’est montrée particulièrement proactive à cet égard, en adoptant un taux de change du yuan au rouble et en lançant même l’idée d’une monnaie rivale du dollar. La Chine, qui n’est pas en reste, a également fait part de son intention de réduire sa dépendance à l’égard du billet vert, en promouvant le yuan comme une alternative viable. Bien que ces initiatives n’en soient qu’à leurs débuts et se heurtent à de nombreux obstacles, elles témoignent d’un mécontentement croissant à l’égard de l’hégémonie du dollar et d’un désir d’autonomie financière de la part de certaines nations.
La dette américaine : une préoccupation croissante pour les investisseurs
L’endettement croissant des États-Unis est un autre problème critique qui pourrait compromettre la position du dollar en tant que monnaie préférée du monde. Les habitudes de dépenses du gouvernement américain ont entraîné une augmentation de la dette nationale, ce qui pourrait rendre les détenteurs de devises plus prudents quant à leurs avoirs en dollars. Bien que les niveaux d’endettement n’aient pas encore atteint un point jugé insoutenable, le rythme rapide des dépenses, associé à l’instabilité politique, n’a guère contribué à rassurer les marchés.
L’abaissement de la note de crédit des États-Unis par l’agence Fitch l’année dernière, qui a invoqué une détérioration constante des normes de gouvernance, en est un bon exemple. Les fermetures répétées des administrations et les querelles politiques sur les crédits budgétaires n’ont fait qu’ajouter à l’incertitude. Si les investisseurs perdent confiance dans la capacité du gouvernement américain à gérer ses finances de manière responsable, l’attrait du dollar pourrait diminuer, ce qui pourrait entraîner un glissement vers d’autres monnaies.
Amélioration des technologies de paiement : Réduire la dépendance à l’égard du dollar
Les avancées technologiques dans les systèmes de paiement contribuent également à réduire la dépendance du monde à l’égard du dollar. Traditionnellement, le dollar a été la « monnaie véhiculaire » pour les transactions internationales, servant d’intermédiaire entre deux monnaies autres que le dollar. Toutefois, à mesure que les technologies de paiement s’améliorent, la nécessité d’utiliser le dollar comme intermédiaire diminue.
Par exemple, la Chine et l’Inde développent des systèmes qui permettent des échanges directs entre leurs monnaies respectives, le renminbi et la roupie, sans conversion préalable en dollars. Cette évolution pourrait réduire considérablement la demande de dollars dans le commerce mondial, car de plus en plus de pays trouvent qu’il est plus facile et moins cher d’effectuer des transactions dans leur monnaie. L’essor de ces systèmes de paiement représente un défi subtil mais croissant pour le rôle central du dollar dans la finance internationale.
L’essor des monnaies numériques des banques centrales
L’émergence des monnaies numériques des banques centrales (CBDC) vient s’ajouter à la liste. Ces versions numériques des monnaies traditionnelles, émises et réglementées par les banques centrales, pourraient rendre les transactions impliquant des monnaies non traditionnelles encore plus accessibles et plus rentables. La Chine, par exemple, est à la pointe de ce développement avec son yuan numérique et le système de paiement interbancaire transfrontalier (CIPS) qui se développe rapidement. Ces innovations pourraient réduire la dépendance à l’égard du dollar dans les échanges commerciaux et financiers mondiaux.
Les États-Unis, quant à eux, ont dû adopter cette technologie plus rapidement. La Réserve fédérale a créé un réseau de paiement instantané, mais l’idée d’une CBDC émise par les États-Unis reste à l’état de projet, sans plan de mise en œuvre immédiat. Alors que d’autres pays lancent des initiatives dans le domaine des monnaies numériques, les États-Unis risquent de prendre du retard, ce qui pourrait affaiblir la position dominante du dollar dans un avenir où les transactions numériques seront la norme.
La résilience du billet vert dans l’incertitude
Malgré ces défis, il est important de noter que la suprématie du dollar n’est pas menacée dans l’immédiat. Le billet vert reste profondément ancré dans le système financier mondial et aucun concurrent proche n’est en vue. Bien que les pays puissent expérimenter la dédollarisation, les conséquences économiques d’une telle démarche, telles que le ralentissement de la croissance et la réduction des investissements, ont souvent un effet dissuasif important.
Toutefois, les défis décrits par la Brookings Institution montrent que le règne du dollar pourrait être plus invincible. L’avenir du billet vert dépendra probablement de la manière dont les États-Unis résoudront ces problèmes, notamment en maintenant la confiance des investisseurs et en s’adaptant aux changements technologiques dans le monde financier. Si le dollar n’est pas encore en voie de disparition, les prochaines décennies pourraient voir sa domination évoluer d’une manière encore inimaginable il y a peu de temps.
